Инвестиции: не проходите мимо!

Posted: 31.10.2012 in Робота
Позначки:

Инвестиции: не проходите мимо!

КСО может помочь украинским компаниям стать получателями средств фондов социально ответственного инвестирования

За последнее десятилетие фондовый рынок стал играть значительную роль в продвижении КСО и, как следствие, обеспечении устойчивого развития. Инвесторы начали осознавать важность нефинансовых факторов для капитализации, а идеи, связанные с социальной ответственностью, все больше распространяются в обществе. Сегодня в социально ответственное инвестирование (СОИ) вовлечены инвесторы, эмитенты, биржи, регуляторы, специализированные информационно-аналитические компании и некоммерческие организации. В Украине этот сектор пока не развит — и миллиарды евро проходят мимо нас.

Что такое СОИ?

Социально ответственное инвестирование становится все более популярным: за
40 лет оно прошло путь от единичных бойкотов до отдельного сегмента фондового рынка объемом в 60 раз больше, чем, например, весь фондовый рынок России.

EUROSIF (европейская организация, объединяющая институциональных инвесторов, финансовые компании, академические организации, аналитические компании и различные неправительственные организации) определяет СОИ как Sustainable and Responsible Investing (SRI) — «устойчивое и ответственное инвестирование». По сути, в процессе принятия инвестиционных решений в рамках традиционного финансового анализа учитываются социальные и экологические последствия инвестиций. В основе ответственного инвестирования лежит изучение и выделение в качестве приемлемых объектов для инвестирования компаний, удовлетворяющих определенным критериям КСО, таким как открытая и прозрачная деловая практика, базирующаяся на этических ценностях, уважении к своим сотрудникам, акционерам и потребителям, а также заботе об окружающей среде.

Наиболее популярной формой осуществления СОИ являются паевые инвестиционные фонды (взаимные фонды). В середине 2010 года в Европе было 879 взаимных фондов СОИ, в управлении которых находилось порядка EUR75 млрд. В США в 2010 году было 250 взаимных фондов СОИ, в управлении которых находилось порядка $316 млрд. При этом в целом на конец 2009 года объем мирового рынка СОИ составлял $10,9 трлн.

Весьма интересным фактом является то, что темпы роста фондов СОИ, даже несмотря на кризисные годы, оказались высокими. В то же время обычные инвестиционные фонды, кроме валютных, вообще не выросли! (См. диаграмму).

Существуют различные методы ответственного инвестирования. Простейший — отказ от финансовой поддержки тех компаний, чья деятельность наносит значительный вред населению и природе (Negative Screening). Более сложный — включение в инвестиционный портфель «хороших» компаний на основе анализа их ESG-показателей (Positive Screening). В отдельных случаях инвесторы могут оказывать давление на руководство эмитента, используя свои права акционеров (Shareholder Activism).

Что интересует инвесторов?

Инвесторов в первую очередь интересует информация, позволяющая следовать выбранным направлениям и критериям СОИ, а также сведения по всем вопросам, влияющим на стоимость бизнеса, его репутацию и инвестиционную привлекательность, в частности:

• удовлетворенность персонала;

• производительность труда;

• лояльность клиентов;

• соблюдение законодательных экологических требований.
Растущий рынок СОИ подтолкнул фондовые биржи и информационно-аналитические компании к созданию новых продуктов и сервисов. В мире уже используется более ста индексов устойчивого развития, которые помогают инвесторам принимать решения о вложении своих средств. В России, к примеру, ведутся разговоры о запуске подобного индекса на бирже РТС.

Основные категории индексов * на основе критериев устойчивого развития таковы:

1. По географической привязке:

• глобальные индексы (FTSE4-Good Global 100 Index, MSCI World ESG Index, FTSE4Good Global Benchmark Index и др.);

• национальные индексы (S&P ESG India Index, OMX GES Ethical Denmark Index, DAXglobal® Sarasin Sustainability Germany Index и др.);

• региональные индексы (Dow Jones Sustainability North America Index, Dow Jones Islamic Market Sustainability Index, OMX GES Sustainability Nordic Index и др.).

2. По критериям устойчивого развития:

• индексы широкой направленности (Dow Jones Sustainability World Enlarged Index, MSCI EAFE ESG Index, FTSE4Good Europe Benchmark Index и др.);

• индексы узкой направленности (KRX SRI ECO, MSCI KLD 400 Social Index, FTSE CDP Carbon Strategy 350 Index и др.).

Источники информации

Какими же ресурсами пользуются менеджеры фондов СОИ, чтобы получать информацию для принятия взвешенных инвестиционных решений? Согласно исследованию EUROSIF SRI Study 2010, почти в половине случаев инвесторы СОИ получают информацию от специализированных аналитических организаций. Таким организациям, как и собственным командам аналитиков фондов, требуется источник информации о нефинансовых аспектах деятельности компаний.

Одним из основных источников такой информации о компаниях служат их нефинансовые отчеты, или как их еще называют, отчеты об устойчивом развитии, социальные отчеты, отчеты по КСО.

Во многих смыслах к нефинансовой отчетности следует относиться так же, как и к финансовой. Эти виды отчетности дополняют друг друга, позволяя инвесторам получить более объективное представление о компании. В данный момент в мире идет процесс подготовки международного стандарта так называемой интегрированной отчетности: когда в одном отчете будет сведена вместе различная информация о деятельности компании — как финансовая, так и нефинансовая. Предварительная версия стандарта ожидается в 2014 году. Более подробную информацию об этом можно найти на сайте IIRC — комитета, занимающегося подготовкой стандарта.

Есть призывы к включению в правила листинга требования о регулярной публикации нефинансовых отчетов. К примеру, в феврале 2011 года группа из 24 институциональных инвесторов, управляющих активами в $1,6 млрд, подписала письмо, в котором призвала 30 ведущих фондовых бирж мира включить в правила листинга требование о регулярной публикации отчетов о социальной ответственности. А недавно Бразилия и Индия присоединились к тем странам (ЮАР, Дания и др.), в которых компании, чьи акции котируются на биржах этих государств, должны будут регулярно подавать отчетность об устойчивом развитии (КСО).

Ситуация в Украине

В нашей стране рынок СОИ как таковой отсутствует и зарубежные фонды ответственных инвестиций не представлены.

Какие преимущества мог бы получить украинский бизнес от прихода к нам инвесторов СОИ? Согласно результатам исследования EUROSIF, 53% средств, находящихся под управлением европейских фондов СОИ, вложены в облигации компаний. А ведь многие украинские компании используют такой инструмент привлечения финансирования, как еврооблигации. В то же время у нас уже немало компаний, чьи акции котируются на международных фондовых биржах, к примеру, на Лондонской и Варшавской.

Украинским компаниям фонды СОИ могли бы дать следующие преимущества:

• удешевление стоимости привлечения средств посредством выпуска облигаций. Фонды СОИ могут принять более низкую ставку доходности по облигациям по сравнению с требованиями других инвесторов;

• привлечение дополнительного финансирования за счет включения облигаций и акций украинских компаний в портфели европейских фондов СОИ;

• поддержку уровня ликвидности акций. Фонды СОИ обычно являются долгосрочными инвесторами.

Перспективы механизмов ответственного инвестирования для нашей страны не такие уж и призрачные, как может показаться на первый взгляд. Пока о наших компаниях, достойных включения в портфель фондов СОИ, их менеджеры еще не знают. А даже если и узнают о самом существовании таких компаний, то выяснится, что источников детальной информации об их деятельности в области КСО — нефинансовых отчетов — еще очень мало.

В основе ответственного инвестирования лежат изучение и выделение в качестве приемлемых объектов для инвестирования компаний, удовлетворяющих определенным критериям КСО

Тем не менее в Украине уже есть компании, которые не только выпускают нефинансовые отчеты, но и проводят их внешний независимый аудит. Пока их количество невелико. Исследование, проводившееся организацией «Спільнота «Соціально Відповідальний Бізнес» для Глобального договора ООН в Украине, показало, что по состоянию на конец 2010 года в нашей стране было выпущено всего 55 нефинансовых отчетов, причем только восемь из них были подготовлены с использованием международного стандарта нефинансовой отчетности GRI. При этом отчеты всего трех украинских компаний проходят внешний аудит: СКМ, ДТЭК и Метинвест.

Недавно было проведено новое исследование состояния нефинансовой отчетности в Украине, которое покажет ситуацию на начало 2012 года. В феврале–марте 2012 года планируется выпуск соответствующей публикации. Будем надеяться, что статистика роста количества выпускаемых нефинансовых отчетов украинскими компаниями будет положительной.

Важно планомерно продвигать информацию о СОИ в инвестиционном сообществе Украины, среди крупнейших компаний страны, которые могут выступить объектами инвестирования фондов СОИ или чьи ценные бумаги могли бы войти в корзину для расчета индексов устойчивого развития. Так, в апреле этого года планируется проведение в Киеве круглого стола, посвященного теме ответственного инвестирования. Предполагается, что на нем смогут выступить представители нескольких европейских фондов СОИ, интересующихся Украиной.

Отзывы, которые мы получаем от компаний, знакомящихся с концепцией СОИ, более чем вдохновляют. В то же время взоры инвесторов сейчас обращены на динамично развивающиеся рынки. Мы считаем, что Украина может стать площадкой, где интересы мирового капитала и отечественных компаний сойдутся и принесут свои плоды в обозримом будущем.

Залишити відповідь

Заповніть поля нижче або авторизуйтесь клікнувши по іконці

Лого WordPress.com

Ви коментуєте, використовуючи свій обліковий запис WordPress.com. Log Out / Змінити )

Twitter picture

Ви коментуєте, використовуючи свій обліковий запис Twitter. Log Out / Змінити )

Facebook photo

Ви коментуєте, використовуючи свій обліковий запис Facebook. Log Out / Змінити )

Google+ photo

Ви коментуєте, використовуючи свій обліковий запис Google+. Log Out / Змінити )

З’єднання з %s